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2025-03-25
重磅！央行“十箭齐发”，逐条解读来了
0次浏览 发布时间：2025-05-07 12:11:00
川观新闻记者 卢薇
5月7日9时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。
其中，潘功胜表示，为贯彻4月25日中央政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展，央行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三类十项政策。
“十箭齐发”，指向何方？欲达成什么目标？川观新闻记者邀请四川大学经济学院金融系教授、博士生导师顾婧，对央行新发布的政策做了逐一解读。
四川大学经济学院金融系教授、博士生导师顾婧（受访者本人供图）
看发布背景
金融要在稳预期、促转型中发挥关键作用
中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会三位负责人一齐发声，使得这场重磅发布会备受关注。
为何选在此时召开？
顾婧认为，当前我国宏观经济运行整体延续恢复向好态势，但内外部环境仍然复杂严峻，政策调控面临多重挑战。从外部看，全球经济增长动能不足，贸易摩擦、地缘政治等不确定性因素持续增加，对我国出口和产业链供应链安全带来压力；从内部看，实体经济融资需求偏弱、部分行业信心不足，市场预期仍待进一步稳定，尤其是民营经济、小微企业、科技创新等重点领域仍面临一定流动性制约，金融资源配置效率也有待进一步提升。
在此背景下，宏观政策的任务不仅是稳住当前增长基本盘，更要发挥金融在稳预期、促转型中的关键作用，着力疏通货币政策传导机制，增强重点领域融资支持，推动经济运行持续向好。
顾婧表示，此次出台的政策组合，正是在保持货币政策稳健性的基础上，强化“精准滴灌”，兼顾短期托底与中长期培育，通过结构性工具与总量工具的有机协同，释放出“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”的明确信号。
看政策指向
增强市场流动性、调节融资成本、精准支持关键领域
央行此次发布的十项政策分为三类：一是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕；二是价格型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，同时调降公积金贷款利率；三是结构型政策，创设并加力实施结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。在顾婧看来，“这三类政策目标明确，‘箭头’分别指向增强市场流动性、调节融资成本、精准支持关键领域。”
针对数量型政策中的“降低存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元”，顾婧认为有助于提升市场资金流动性，尤其是在流动性压力较大的背景下，预计能有效缓解部分融资困境，为实体经济提供更好的支持。通过此举，金融机构将能够获得更多资金进行贷出，从而推动经济活力的恢复。对于“调整汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率至0%”，她认为这一调整主要针对特定行业，意在进一步优化资金使用效率，降低金融机构的资金成本，尤其是在汽车金融和金融租赁领域的流动性提升。这有助于提振消费和相关行业的融资环境。
价格型政策中，“下调政策利率0.1个百分点，预计带动贷款利率同步下行”的核心目的是引导贷款市场利率下行，从而降低企业和个人的融资成本，通过利率的适度调整，市场资金成本有望进一步减轻，尤其对有贷款需求的行业和消费者提供了一定支持；
“降低结构性货币政策工具利率0.25个百分点”则通过下调专项结构性货币政策工具利率，特别是支农支小和再贷款利率，进一步提升政策的精准发力，对小微企业和农村经济的支持作用将更加明显，政策效果有望在中长期内显现；
“降低住房公积金贷款利率0.25个百分点”是针对住房市场的调整，可有效降低购房者的融资成本，促进市场的平稳运行，特别是首套房贷款利率的调整，有助于提振部分潜在购房者的信心。
结构型政策共5条，旨在通过精细化的政策扶持，推动经济结构转型，并支持新兴产业和民生领域的发展。顾婧表示，“增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度”通过加大对科技创新和技术改造领域的资金支持，不仅体现了国家在促进新兴产业发展的决心，也为相关行业提供了更为稳定的融资来源。这一政策对提升产业的自主创新能力将起到积极作用。
“设立5000亿元服务消费与养老再贷款”则在助力消费和养老服务方面具有重要意义，通过再贷款引导资金流向关键领域，帮助商业银行加强对相关产业的金融支持。这将对稳定经济结构，促进消费和社会保障体系的完善起到促进作用。
“增加支农支小再贷款额度3000亿元”意在加大对涉农、小微企业的金融支持力度，有助于缓解这些领域的融资困境。通过扩大再贷款额度，银行将能为这些领域提供更多的资金支持，进一步促进农村经济和民营经济的健康发展。
“优化支持资本市场的货币政策工具”明确了通过整合资本市场相关的货币政策工具，为证券、基金等领域提供更为充足的流动性。通过这种方式，市场信心有望逐步恢复，资本市场的稳定性和活跃度将得到提升。
“创设科技创新债券风险分担工具”的目的是为科技创新企业提供更多低成本、长期限的融资机会。通过多方合作，降低企业融资风险，能够有效提升企业在科技领域的研发投入和创新能力，对促进高质量发展具有积极作用。
看预期作用
既让“水渠通畅”，也能“精准灌溉”
顾婧分析，此次政策安排具有鲜明的“三重导向”特征：
第一，托底市场信心，强化逆周期调节。通过下调存款准备金率和政策利率，释放长期低成本流动性，改善市场资金面，有助于带动贷款利率下行，缓解企业和居民的融资成本压力，提振实体经济信心。结构性工具利率同步下调，也有助于提升政策传导效率，确保资金“流得出、用得好”。
第二，聚焦重点领域，突出结构优化导向。在科技创新、技术改造、养老消费、支农支小等领域加大再贷款额度，并创设科技创新债券风险分担机制，体现出政策更强调“有保有压、精准发力”。这不仅有助于支持战略性新兴产业和民生短板领域，也体现了服务新质生产力的政策逻辑。
第三，统筹金融改革与市场稳定。通过优化支持资本市场的货币政策工具，引导更多中长期资金进入证券、基金、保险等领域，改善资本市场流动性，稳定市场预期。同时，完善公积金贷款政策、引导银行降低住房融资成本，也体现出对居民消费、房地产“软着陆”节奏的精细调控。
总体来看，此轮政策更注重组合搭配与协同发力，体现出在当前经济形势下“稳中求进”的政策取向。政策操作既有力度，也有温度，既关注宏观层面的“水渠通畅”，也注重微观层面的“精准灌溉”，目标是在增强经济韧性的同时，为中长期高质量发展夯实基础。
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