光储巨头阳光电源拟赴港上市

中经记者 张英英 吴可仲 北京报道

8月25日晚间，光储巨头阳光电源（300274.SZ）宣布拟发行境外上市外资股（H 股）股票，并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。

《中国经营报》记者注意到，截至8月25日收盘，阳光电源股价报收102.6元/股，上涨4.74%，年初至今累计涨幅41.32%，总市值约为2127亿元。

阳光电源在公告中表示，此次赴港上市旨在深化公司全球化战略布局，提升国际化品牌形象，打造多元化融资渠道，以进一步提升公司核心竞争力。公司将选择适当的时机和发行窗口完成发行并上市。

对于下一步全球业务扩展的考量，截至发稿，阳光电源方面未向记者作出回应。资深投行人士、前保荐代表人王骥跃此前在接受记者采访时表示， A股企业赴港上市，一方面由于企业开拓国际市场，需要国际融资平台支持；另一方面增加融资平台，也更有利于企业的发展。此外，港股资本市场表现强劲，受到了全球资本的青睐，并对股价形成了支撑。

阳光电源成立于1997年，业务聚焦于光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发、风电变流及传动产品、氢能装备等领域。其中，光伏逆变器等电力电子转换设备、储能系统、新能源投资开发为公司三大收入支撑业务，营收占比分别为35.21%、40.89%和19.29%。

从业务表现上看，光伏逆变器是阳光电源的起家业务，长期与华为等行业巨头对标，并保持全球领先地位。2025年上半年，光伏逆变器等电力电子转换设备业务实现营业收入达到153.27亿元，同比增长17.06%，毛利率为35.74%，同比下滑1.88%。

新能源投资开发业务依托光伏逆变器业务基础发展而来，至今已运营超过十年。2025年上半年，该业务实现收入83.98亿元，同比减少6.22%，毛利率为18.06%，同比增长1.18%。

事实上，阳光电源早在2023年就曾计划分拆新能源投资开发业务实施主体——阳光新能源公司独立上市。随后，阳光新能源通过收购泰禾智能（603656.SH）成为其控股股东，进一步拓展产业布局。

过去一年，新能源项目投资开发面临挑战。“‘136号文’〔《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号文〕发布后新能源全面入市参与电力市场交易，项目收益模式由固定转向波动，市场化交易难度加大。”阳光电源方面称，公司将持续提升对电力交易的理解，遵循项目成熟度管理机制，进一步加强项目的可行性研究，强化精益运营，慎重选择并网条件较好、电力需求大、消纳好、收益率高的优质项目，降低投资开发风险。

近几年，储能产业崛起，阳光电源的储能系统业务迅速壮大，并成长为其第一大主营业务。2025年上半年，该业务营业收入达到178.03亿元，同比增长127.78%，毛利率为39.92%，同比下降0.16%。第三方机构InfoLink Consulting数据显示，阳光电源储能系统出货量位居全球第一。

在光储行业疯狂“内卷”的背景下，阳光电源业绩依然保持逆势增长。阳光电源2025年半年报显示，上半年公司实现营业收入435.33亿元，同比增长40.34%；实现归属于上市公司股东的净利润77.35亿元，同比增长55.97%。公司称，业绩增长主要得益于市场拓展力度加大和销售规模扩大。

在全球化发展战略下，阳光电源2025年上半年海外市场实现收入253.79亿元，占总营收比例为58.30%。目前，公司产品已批量销往全球100多个国家和地区，海外光伏逆变器产能达50GW。

基于全球化布局和融资需求，阳光电源去年已在法兰克福证券交易所发行GDR（全球存托凭证），募资规模不超过48.78亿元，主要用于海外逆变器设备及储能产品产能扩建等项目。

财报数据显示，截至2025年6月30日，阳光电源总资产为1183.94亿元 ，总负债为726.12亿元，资产负债率为61.33%；公司货币资金为198.70亿元，短期借款为52.70亿元、一年内到期非流动负债为5.55亿元。

当前，多家光储企业选择赴港上市。除阳光电源外，英发睿能、中润光能、双登集团、海辰储能、思格新能源等企业已递交港股上市申请，而晶澳科技、亿纬锂能、南都电源等A股上市公司也宣布拟赴港上市。截至目前，钧达股份、宁德时代等企业已实现“A+H”两地上市。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：翟军）

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